华安证券（600909）股份有限公司金荣,王奇珏近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《经营能力持续优化，海外订单高速增长》，本报告对中控技术给出买入评级，当前股价为38.34元。
中控技术(688777)
主要观点：
事件概况
公司发布2024年中报，实现营业收入42.5亿元，同比增长16.8%；归母净利润5.2亿元，同比增长1.2%；扣非归母净利润4.7亿元，同比增长11.4%。
当期GDR资金汇兑损失金额为284.2万元(扣除所得税)，剔除该影响后，上半年归母净利润为5.2亿元，同比增长49.8%，主要由于毛利率改善、费用率优化、运营效率提升。
单Q2，公司实现营业收入25.1亿元，同比增长14.5%；归母净利润3.7亿元，同比下降11.3%；扣非归母净利润3.5亿元，同比下降0.8%。
各下游稳健增长，海外业务持续突破
1)上半年毛利率33.2%，较上年同期提升0.75个百分点；其中，第二季度毛利率达到34.8%，较一季度提升3.7个百分点。
2)分业务看：控制系统(控制系统及控制系统+仪表)共实现收入17.3亿元，同比增长17.7%；工业软件(工业软件及控制系统+软件+其他)共实现收入11.1亿元，同比增长3.2%；仪器仪表实现收入3.5亿元，同比增长72.2%。
3)行业来看，石化行业收入增长27.0%，化工行业收入增长26.0%，油气行业收入增长117.3%，制药食品行业收入增长29.2%。
4)销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.1%、4.5%、10.5%，合计同比下降3.3个百分点。
5)2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为-4.2亿元，较上年同期上升57.3%，主要系公司销售合同及采购合同条款优化所致。
海外业务高速成长，股权激励彰显信心
2024年上半年，公司海外业务收入3.43亿元，同比增长188.22%，占公司主营业收入约8.11%。公司新签海外合同5亿元，同比增长63.8%。公司与沙特阿美Aramco、德国巴斯夫BASF、印度尼西亚国家石油公司Pertamina、泰国Indorama、马来西亚石油公司Petronas等国际高端客户的合作日益深化。
公司发布股权激励草案，激励计划授予的限制性股票的公司层面业绩考核目标，以2023年净利润为基数，2024-2026年净利润增长率分别不低于20%、40%及60%，彰显未来成长信心。
投资建议
我们认为，公司把握行业机遇，积极拓展海外市场，有望带来业绩的持续成长。预计公司2024-2026年实现收入105.4/127.4/153.2亿元(前值2024-2026年为111.1/143.1/181.6亿元)，同比增长
22.3%/20.8%/20.3%(前值2024-2026年为28.9%/28.8%/26.9%)；归母净利润13.5/16.3/19.7亿元(前值2024-2026年为13.4/16.6/20.4亿元)，同比增长22.3%/20.7%/21.2%(前值2024-2026年为21.5%/23.8%/23.1%)，维持“买入”评级。
风险提示
1)下游需求不及预期；2)研发突破不及预期；3)市场拓展不及预期；4)海外业务政策风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司（601995）郭威秀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.28亿，根据现价换算的预测PE为22.82。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级股票杠杆证券，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为52.28。
文章为作者独立观点，不代表配资炒股门户观点
